天下黄金协会发布4月中国黄金市集论述，当月黄金投资关切飞腾。以好意思元计价的伦敦午盘金价 (LBMA) 飞腾6%，创下 2011 年以来最强势的4月涨幅；以东说念主民币计价的上海午盘基准金价 (SHAUPM) 飞腾6.9%，完竣近19年来的4月份最高陈说。鼓动4月金价的主要身分包括：好意思元走软；地缘政事与经济省略情味走高；黄金 ETF 的刚劲流入。遥远来看，凭借本人正经的陈说阐扬，群众经济与地缘政事风险的捏续存在，近似中国保障资金的入场，黄金投资需求将进一步赢得踏实撑捏。

4月上游什物黄金需求捏续回暖

4 月，上海黄金来去所黄金出库量 153 吨，月环比加多 27 吨。咱们以为 4 月黄金需求的刚劲势头主要归因于：投资者大举购金，金条与金币销售捏续坚挺；中好意思商业摩擦升级配景下，黄金稳坐中国阐扬最优钞票之位；一季度金交所黄金出库量低于常态，尔后金饰商为迎五一假期进行补货。

4月黄金ETF需求激增

4 月，中国市集黄金 ETF 流入约 490 亿元东说念主民币，已聚拢三个月保捏刚劲流入。钞票惩办总鸿沟 (AUM) 激增至 1580 亿元东说念主民币，双双刷新纪录高位。东说念主民币金价的超卓阐扬、中好意思商业摩擦激发的担忧、国内债券收益率因货币策略宽松预期而下以上身分归并促成了这次空前的需求激增态势。

干预5月中国市集黄金ETF守护了流入态势，但较4月比较权臣延缓。

中国东说念主民银行聚拢六个月文告增储黄金

4 月再次购入黄金 2.2 吨，鼓动中国官方黄金储备总量升至 2295 吨，占外汇储备总和的 6.8%。

2025岁首入口仍是疲软

3 月黄金净入口量为 46 吨，较 2024 年 3 月的 183 吨同比大幅暴减。一季度累计入口黄金 73 吨，远低于 2024 年同时的 545 吨。

金饰需求疲软是入口下滑的主要影响身分导致境表里金价溢价收窄致使时时常出现折价进一步扼制黄金入口商的积极性。

改日瞻望

揣测在五一假期纵容后，金饰破钞步入淡季，需求吨位或连接疲态。但近期金价的回调，或可为金饰需求提供一定撑捏。

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