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　　近期A股阛阓捏续飞腾，激发了一波上市公司鼓励、高管减捏潮。9月24日于今，累计已有11家医药生物上市公司发布了鼓励或高管减捏关系公告，波及企业包括华康医疗、君实生物、漱玉子民、溢多利、科好意思会诊、共同药业、康众医疗、誉衡药业、振德医疗、华熙生物、何氏眼科。

　　从减捏比例看，华康医疗、漱玉子民、共同药业、振德医疗减捏比例最高，均为3%；华熙生物减捏比例为2.5%，排行第五；溢多利、康众医疗减捏比例为2%；科好意思会诊减捏比例为1.8%，其余各股减捏比例均小于1%。其中，共同药业、振德医疗、溢多利减捏方为控股鼓励。

　　9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，会中秘书了多项增量货币计策，包括创设新的货币计策器具，支捏股票阛阓踏实发展等，带动成本阛阓情感显豁回暖，大盘指数权贵擢升。在此配景下，各上市公司鼓励却急于减捏离场，关系公司质量如何值得投资者探究。本系列著述将对近期公布减捏公告的上市公司进行玄虚分析，本期为华康医疗。

　　从财务数据看，最近一个敷陈期，即2024年上半年，华康医疗营收、净利润双降，期内竣事营收5.54亿元，同比下跌20.07%，半年度营收历史初次出现同比下滑。竣事归母净利润-0.11亿元，扣非净利润-0.17亿元，均同比由盈转亏，半年度盈利历史初次出现耗损。

　　公开贵府清晰，华康医疗发奋于惩办医疗感染问题，为千般病院提供洁净、安全、智能的医疗环境，主交易务包括医疗净化系统研发、缱绻、施行和运维，关系医疗成立和医疗耗材的销售。从业务属性看，华康医疗主交易务偏向于工程属性，可比企业包括尚荣医疗、港通医疗。

　　横向对比来看，同业业可比企业之中，华康医疗为唯独一个营收、利润均同比下跌的公司，且降幅在三家公司之中最大。当作工程类公司，资金占用是行业较为巨额的现象，而交易周期当作筹商公司营运材干及资金盘活后果的宗旨，对此类公司的评价具有权贵真义真义。

　　不错看到，华康医疗交易周期权贵高于两家可比公司。纵向对比来看，2020年上半年-2023年上半年，华康医疗交易周期远隔为484.23天、448.43天、494.19天、447.7天。而2024年上半年，公司交易周期已大幅蔓延至657.18天，创历史新高，公司营运材干权贵下滑。

　　其中，应收账款盘活天数的进一步蔓延尤为值得温雅。2024年上半年，公司营收同比下滑20.07%，而应收账款同比增长17.08%，应收账款盘活天数达452.15天创下历史新高。从账龄结构看，2021年-2023年，公司2年以上应收账款占比远隔为22.19%、18.09%、22.97%、26.35%。

　　2023年8月，华康医疗拟向不特定对象刊行可鼎新公司债券，随后监管条目公司补充，“刊行东谈主应收账款账龄结构及是否与同业业可比公司相一致，期后回款的计较口径，期后回款比例较低的原因及合感性，关系坏账准备计提是否充分”。

　　华康医疗在敷陈中的回报主要包括，“医疗净化系统集成业务技俩审计结算周期频频为2年，好意思满结算款及质保金回款周期较长。”、“刊行东谈主客户主要为公立病院及政府代建机构，资金开首主要为政府财政资金，比年来财政资金回款的审批过程和付款过程相对较长，但客户信誉度高，发生坏账损失的风险较小。”

　　对比可见，近几个敷陈期内，公司2年以上应收账款占比捏续擢升，坏账风险不断增长。同业业企业中，和佳股份已因应收款项的可收回性、关联方资金占用等原因被司帐师事务所出具了无法表暗见解的审计敷陈，当今公司已退市。无独到偶，港通医疗事实上也已堕入回款难的旋涡之中。近几年内，不少国企、公立病院皆曾因应收账款落后被港通医疗告上法庭，包括中建八局、南昌市第三病院、扶余市中病院、重庆市璧山区东谈主民病院等。

　　伴跟着应收账款的居高不下，华康医疗现款流显豁承压。2022年、2023年以及2024年上半年，公司计划行径产生的现款流量净额捏续为负，远隔为-3.42亿元、-1.87亿元、-1.69亿元。2024年上半年，公司现款类钞票仅1.55亿元，同比大幅下跌58.75%。同时公司短期告贷为5.11亿元，现款已不及以偿还短债。迷惑2023年公司本事用度水平来看，现存存量资金或已无法守旧公司营运1年。

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